下周豆粕产业链心态调研看涨比例有所缩减

本周连粕期价冲高回落，M01合约最高上探至5000点一线，随后回调至4700-4800点区间震荡运行。截至8月24日收盘，连粕主力M01合约收于4787元/吨，较上周上涨26元/吨。当下在预期9-10月供应紧张情绪下，豆粕现货价格下跌空间有限，但上驱动力亦缺乏。截至24日，沿海区域油厂主流现货报价在4880-4930元/吨，其中广东4880元/吨涨30元/吨，江苏4900元/吨涨100元/吨，山东4880元/吨涨100元/吨，天津4930元/吨涨100元/吨，当下区域价格已逐渐恢复至北高南低的相对正常水平。美国Pro Farmer巡查接近尾声，北美天气炒作尚有空间，大豆能否实现丰产？国内豆粕现货价格又将如何演绎？对此，Mysteel农产品(000061)团队展开了针对下周市场行情变化的综合调查，调研样本覆盖17个省市的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。具体结果如下：

图1、总体对豆粕后市看法

整体来看，全样本中对下周国内豆粕现货市场看涨比例缩减至61%，较之前一周减少15%，但看涨情绪仍占最大比重；此外看盘整的人数则从上周的19%增加至34%；仍有少数人士认为豆粕向上驱动不足，认为下周豆粕行情会下跌的比例维持5%的系数。

图2、油厂对豆粕后市看法

分别来看，油厂方面对于豆粕后市行情看涨的比例占据大头，占比76%，较上周91%减少15%。看盘整的比例则从上周的9%增加至24%，油厂普遍无人看跌豆粕现货价格。主要是受到9-10月大豆到港减少，普遍预期供应紧张导致的。除此之外9-10月做为传统的需求旺季，在双节备货提振下，国内需求或将明显增加，因此油厂多数认为豆粕现货价格无下跌可能。但在经历豆粕持续上涨态势下，当下盘面上涨动力不足，此外下游饲料企业库存多数已备至9月中旬左右，因为有少部分油厂认为现货价格或将维持震荡运行。

图3、饲料企业对豆粕后市看法

饲料企业方面，对下周豆粕行情看涨仍占多数，但较上周的74%减少至58%，看盘整的比例则从上周的19%增加至39%，另外看跌比例则从上周的7%减少至3%。在当下供需环境下，饲料企业普遍都已不看跌豆粕现货价格，但少数人士认为饲料企业豆粕库存充足，当前下游需求透支情况下，油厂出现催提现象，豆粕现货价格或有下跌空间。

图4、贸易商对豆粕后市看法

贸易商方面，本周对豆粕行情看涨的比例占58%，较上周减少8%；看跌比重则从上周的3%增加至6%；看盘整的比例为36%，较上周增加4%。本周贸易商心态仍然是以看涨为主，但看涨心态有所松动，看盘整和看跌比重略有增加。

图5、投资机构对豆粕后市看法

最后是投资机构方面的看法，本周投资机构对于后市的看法转变较大，对后市行情看涨的比例为36%，较上周的64%减少28%，看跌的比例为21%，较上周减少1%，看盘整的比例为43%，较上周增加29%。本周投资机构多数看涨人士转变至看盘整，主要是在盘面经历一波急涨急跌后，投资人士认为当下供需面无明显变化下，价格或维持盘整为主。