中粮期货：仔猪母猪价格双跌，生猪好转遥遥无期？

　　仔猪母猪价格双跌

　　上周全国15kg仔猪均价508元/头，15kg仔猪价本周较上月回落60元/头，仔猪价格即将接近成本线，若后续跌破成本线，产能去化将进入加速度。50kg二元后备母猪162．元/头，淘汰母猪折价率下降2.56%。

　　仔猪价格继续下行，母猪价格继续小幅走弱，市场补栏积极性继续下滑。仔猪母猪价双下跌，产能加速去化信号初步建立。

　　需求依旧疲软

　　上周全国生猪均价14.36元/kg，环比上涨0.42%，同比跌11.58%。节日备货需求的支撑下，对需求有一定的提振作用，后半周猪价稍有回升。但需求依然疲弱，待节假日因素消退后，价格上涨或难以持续。行业连续亏损时长近半年，关注行业现金流压力逐渐加大。

　　6月天气逐渐转热，多地高温模式开启，抑制猪肉需求，需求端支撑乏力，若后续猪价仍未有季节性上涨，养殖户预期将转为悲观出现产能加速去化。

　　白条市场拿货积极性提升

　　上周样本全国大型规模屠宰企业周均屠宰量115.48万头，环比上涨2.78%；样本省级规模屠宰企业周均屠宰量80.25万头，环比上涨0.17%；样本乡镇级屠宰企业周均宰杀量231头，环比下跌12.80%。白条市场鲜销率87.60%，周比增长1.90%。

　　本周受到临近端午节的备货需求，以及市场情绪好转的影响，白条贸易商拿货积极性有所提升，鲜销市场表现有所提振，价差小幅走阔。此外，屠宰冻品库容较高，冻品市场压力仍存，市场处于被动去库状态，控制开工率，以销代产，且由于资金压力大，冻品出库意愿较强，或对鲜品消费产生一定影响。

　　展望未来，预计持续到三季度末，中期核心矛盾为产能基数的恢复，未来大方向偏空基调已定。当前生猪市场仍然处于化解产能过剩矛盾的状态中，但随着市场矛盾的化解与盘面估值的下移，预期差在不断缩小。从月度来看，6月市场供应压力较5月市场供应压力略有缓解。当前受到端午需求提振，市场情绪好转，白条贸易商拿货积极性有所提升。宏观层面，需求刺激政策的预期对于市场情绪亦有一定的支撑。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）